中国粉体网讯   4月15日晚，达仁堂公告，拟分别向赫力昂（中国）有限公司、Haleon CHSARL转让所持有的中美天津史克制药有限公司（天津史克）4.6%股权、7.4%股权。本次股权转让后，公司不再持有天津史克的股权。

早在2024年9月，达仁堂出售天津史克13%股份给赫力昂（中国）有限公司，交易对价17.59亿元，实现处置收益17.10亿元，税后净利润14.5亿元。这笔交易最终在2024年12月31日完成。至此，达仁堂持有天津史克的股权比例由25%变更为12%。

本次交易完成后，赫力昂（中国）有限公司持有天津史克37.6%的股份，Haleon CHSARL持有天津史克7.6%的股份。达仁堂表示，本次交易符合公司聚焦主业的发展思路，有利于增加公司现金流入，交易获得的资金可用于公司业务扩张，包括但不限于具有战略意义的标的并购项目、研发项目、新品开发与市场拓展项目、营运资金及一般公司用途。

此次交易释放出的信号

短期财务纾困：达仁堂2024年营收73.07亿元，同比下降11.14%，扣非净利润同比减少21.62%至7.46亿元，转让股权可显著改善利润表。

长期战略聚焦：天津史克主营OTC与保健品（如芬必得、康泰克），而达仁堂近年提出“回归中药核心”战略，逐步剥离非主业资产（如2024年退出医药商业板块）。

外资政策松绑：中国近年放开外资药企持股限制，赫力昂作为GSK与辉瑞拆分出的消费者保健巨头，通过收购将持股比例从55%提升至88%，加速中国市场控制权整合。

天津史克

天津史克是1987年由葛兰素史克（GSK）与天津中新药业（达仁堂前身）和天津太平共同出资设立。天津史克旗下拥有新康泰克、芬必得、百多邦等多个知名产品。

天津史克是中国最赚钱企业之一，是达仁堂的现金奶牛。仅仅2018-2023年，其净利润分别约5.10亿、5.61亿、4.79亿、6.10亿、7.05亿和9.80亿，六年为达仁堂贡献了接近10亿的权益净利润。

达仁堂

资料显示，达仁堂是天津医药集团控股的A+S股上市公司。公司以绿色中药为核心，集药材种植加工、医药研发、药品生产、医药商业、大健康产业于一体，是全产业链、多剂型、多品种的国家级高新技术企业。

达仁堂是传统中药精粹的传承者，公司现拥有达仁堂、隆顺榕、乐仁堂、京万红4家中华老字号企业；5个国家级非物质文化遗产项目、9个天津市级非物质文化遗产项目；6个中国驰名商标等。

公司医药制造领域形成了以达仁堂、隆顺榕、乐仁堂、六中药、京万红等中成药生产企业为智能制造核心，药材公司和中药饮片厂等为前端药材资源中心的中药生产企业群，产品包括“三核九翼”多系列产品群。

“三核九翼”具体是指，第一核是以速效救心丸为代表的“中国心”系列心脑健康产品线，在心脑血管领域共有8个独家，42个药品文号，深耕心脑健康市场；第二核是以京万红软膏为代表的“中国皮肤”系列产品，公司拥有难愈性创面修复产品京万红软膏为代表的外用皮肤类药品文号8个，深耕中药皮肤健康市场；第三核指以牛黄清心丸，清宫寿桃丸为代表的“中国脑”计划系列产品，在抗衰老，改善记忆，阿尔兹海默症治疗等方面具有独特功效。“九翼”分别为聚焦呼吸、消化、风湿骨痛、妇儿、肿瘤等九个方面的特色品类。

公司也是我国中药现代化的开拓者，拥有多个“第一”：第一个规模化生产的中药滴丸制剂产品——速效救心丸、第一个中成药片剂——银翘解毒片、第一个中成药酊剂——藿香正气水、第一家通过GMP认证的中药制药企业——第六中药厂等。

达仁堂研发实力

2024年年报显示，达仁堂全年完成新产品立项10项，大品种二次开发22项，节点完成率达到80%。启动产品价值挖掘001号工程，目前完成了全部531个中成药方解、方剂来源的追溯工作；建立达仁堂产品电子档案，实现了产品管理的规范化和信息化。2024年，公司申报重大专项“四大慢病”项目12项，申报了国家重点研发计划“中医药现代化”专项1项，2025年1月获批国家科技重大专项项目5项，速效救心丸、参附强心丸、清肺消炎丸、京万红软膏、金芪降糖片、紫龙金片6个独家品种入选。“紫龙金片大品种系统开发与应用研究”项目，荣获天津市科技进步三等奖。

公司从三个方面重塑研发体系：搭建国内外科技合作平台，加强与知名院校合作，加快海外研发立项；开展中药品种二次开发研究；以“自研+外引”为发展模式，“中药+健康品”相互借力、协同发展，布局院内制剂、经典名方、现代贴剂、大健康产品。

然而达仁堂2024年研发费用占比不足3%，需提升至行业平均水平（约8%）以支撑创新。

小结

达仁堂的彻底抛售天津史克，可能具有聚焦主业与现金回流的双重逻辑。根据公告，达仁堂明确表示此次交易“符合公司聚焦主业的发展思路”。本次交易虽为达仁堂注入强心剂，但长期价值还取决于两个关键问题：一是达仁堂应保持战略定力；二是需将尽可能多的出售资金切实转化为创新力。若不投入研发或高价值并购，公司竞争力可能将不进反退。

参考来源：

医药财经、药物杂评、证券时报、新浪财经、2024年企业年报等

（中国粉体网编辑整理/青黎）

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